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2015-03-17 04:28:51 來源：21世紀經(jīng)濟報道
“股權眾籌融資試點寫入政府工作報告，意味著政府認可這種融資方式是資本市場的一分子。”3月16日，廣州一家PE機構負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
此前，依照全國人大代表所提意見修改后的政府工作報告明確把“股權眾籌融資試點”列為今年金融改革的一項內(nèi)容之一。
所謂眾籌融資(Crowdfunding)是指利用網(wǎng)絡良好的傳播性，向網(wǎng)絡投資人募集資金的金融模式。在募集資金的同時，達到宣傳推廣的效果。
2009年，世界第一家眾籌網(wǎng)站kickstarter在美國誕生。據(jù)世界銀行預測，2025年，全球眾籌市場規(guī)模將達到3000億美元，而中國市場將占到500億美元。
“眾籌行業(yè)的快速發(fā)展，對中國經(jīng)濟的發(fā)展具有重大的意義。一方面，眾籌行業(yè)的發(fā)展，為傳統(tǒng)金融發(fā)展模式的創(chuàng)新提供了新的思路和方向，有利于促進我國金融體系的不斷完善，更好地服務于實體經(jīng)濟。”該負責人稱，“另一方面，眾籌行業(yè)的發(fā)展降低了融資門檻，對互聯(lián)網(wǎng)科技創(chuàng)新企業(yè)以及中小企業(yè)來說，在一定程度上緩解了融資困難的局面，對扶持中小企業(yè)的發(fā)展有著較大的意義。”
值得一提的是，就在股權眾籌融資試點被增補進政府工作報告的同時，3月12日，國務院辦公廳發(fā)出的《關于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導意見》也特別提到，國務院將開展互聯(lián)網(wǎng)股權眾籌融資試點，增強眾籌對大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的服務能力。
據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，截至2014年12月，全國約有110家正常運營的眾籌平臺，其中，權益類眾籌平臺達75家，主要分布在北京、上海、廣東、浙江等省市，以及東部沿海地區(qū)，內(nèi)陸地區(qū)分布較少。
在華融證券分析師宋蕊看來，未來，證券公司通過股權眾籌提升利潤，主要集中在三個層面。第一，搭建股權眾籌，通過融資項目帶來的管理費收入;第二，股權眾籌平臺為券商的場外產(chǎn)品提供了營銷渠道，比如首例通過眾籌模式募集資金完成新三板定增的華人天地;第三，利用股權眾籌提前挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
投后管理將成眾籌平臺競爭力關鍵
申萬宏源分析師阮曉琴認為，隨著法律逐步完善，預計股權眾籌的規(guī)模會繼續(xù)擴大，平臺數(shù)量也將會逐步增多。
截至目前，原始會、天使匯、大家投等股權眾籌平臺多數(shù)采取“領投+跟投”的模式，領投人的行業(yè)經(jīng)驗將會促使股權眾籌平臺專業(yè)性提升。
“眾籌平臺將會被廣泛地運用到影視文化藝術創(chuàng)作、生活創(chuàng)意、科技設計、醫(yī)療救濟、學費籌集、旅游籌資、房產(chǎn)投資籌資、研究籌資等諸多領域中。股權眾籌在文化、房地產(chǎn)等領域都得到了較好的實踐。”阮曉琴稱，“從天使匯2014年的行業(yè)范圍來看，股權眾籌容易成功融資的行業(yè)主要涉及到本地生活服務類、移動/SNS社交類、廣告營銷類、教育培訓等。”
而目前股權眾籌成功的平均比例僅在10%左右。阮曉琴強調(diào)，對眾籌項目的投后管理將成為眾籌平臺的競爭力關鍵。
由于股權眾籌是以公司一定數(shù)量的股份給予投資者作為回報，最終投資者能否獲得實際的收益取決于公司的實際經(jīng)營情況。因此，投后管理上將側重于對投資項目的運營管理、財務信息披露和相關資產(chǎn)處置。
據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2014年中國權益眾籌市場融資總規(guī)模達到4.4億元，京東眾籌、眾籌網(wǎng)、淘寶眾籌、點名時間和追夢網(wǎng)這五家平臺融資規(guī)?？傤~達到2.7億元，占比達到60.8%。
其中，京東眾籌融資規(guī)模為14031.4萬元，占比為31.6%，位居第一;眾籌網(wǎng)融資規(guī)模為4903.9萬元，占比為11.0%，位列第二;淘寶眾籌融資規(guī)模為3950.7萬元，占比為8.9%，位列第三;點名時間和追夢網(wǎng)位列第四、第五，融資規(guī)模分別為3182.6萬元和965.1萬元，占比分別為7.2%和2.2%。
券商借道股權眾籌發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務
值得一提的是，作為基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的私募業(yè)務，股權眾籌融資業(yè)務也將給證券公司帶來新的發(fā)展機遇。
阮曉琴表示，券商可在股權眾籌中從事證券承銷、投資顧問、資產(chǎn)管理等業(yè)務，可將股權眾籌融資與股權質(zhì)押業(yè)務、約定購回等業(yè)務相結合，發(fā)揮證券公司的整體優(yōu)勢。
“目前證券公司可能更多地通過入股方式來涉足股權眾籌業(yè)務。”阮曉琴預計。
根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會去年12月發(fā)布的《私募股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》，證券經(jīng)營機構開展私募股權眾籌融資業(yè)務的，只需要在業(yè)務開展后5個工作日內(nèi)向證券業(yè)協(xié)會報備即可。
“隨著股權眾籌平臺對證券公司的放開，可以讓券商通過股權眾籌平臺更早地介入創(chuàng)新性企業(yè)，通過培育企業(yè)長期穩(wěn)定的合作關系，從而為企業(yè)提供全業(yè)務鏈的服務，比如之后的新三板或中小板掛牌，再融資服務等等，為企業(yè)提供投融資綜合性方案。”宋蕊稱，“此外，股權眾籌對證券公司的放開，也有望讓證券公司真正培養(yǎng)互聯(lián)網(wǎng)基因，為公司提供新的盈利點。”
2015年1月28日，“中證眾籌平臺”正式啟動，推出股權眾籌平臺的報價系統(tǒng)及報價系統(tǒng)的云柜臺，該平臺主營業(yè)務是為報價系統(tǒng)參與人作為中介機構開展股權眾籌業(yè)務提供平臺外包服務。
值得一提的是，證券公司參與股權眾籌的項目來源亦可多元化。首先，證券公司可以通過股權眾籌的方式介入創(chuàng)業(yè)企業(yè)的初期，逐步將其培育到新三板、地方股權交易中心掛牌。其次，也可以與證券公司的直投業(yè)務合作，通過領投-跟投的方式來挖掘有潛力的股權眾籌項目。再次，證券公司可以與銀行、信托、基金子公司等金融機構合作挖掘股權眾籌項目。
